في 27 مايو 2025، وافقت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية رسميًا على تسجيلسبائك الألومنيومالعقود الآجلة والخيارات في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة، مسجلةً بذلك أول منتج آجل في العالم يعتمد على الألمنيوم المعاد تدويره في جوهره، يدخل سوق المشتقات المالية الصينية. لن يقتصر هذا الإجراء على إعادة تشكيل آلية تسعير سلسلة صناعة الألمنيوم فحسب، بل قد يصبح أيضًا أداة مالية رئيسية لتعزيز التحول منخفض الكربون في صناعة الألمنيوم العالمية.
التأثير العميق على سلسلة صناعة الألمنيوم
إنجاز كبير في توحيد معايير صناعة الألومنيوم المعاد تدويره
باعتبارها أكبر منتج ومستهلك لسبائك الألومنيوم المصبوب في العالم (بإنتاج 6.2 مليون طن واستهلاك 6.73 مليون طن في عام 2024)، لطالما واجهت صناعة الألومنيوم المعاد تدويره في الصين مشكلة تضارب آليات التسعير. أشار تشنغ هواوي، مدير مكتب الأمانة العامة لمجموعة قوانغدونغ هونغجين للمواد الجديدة، إلى أن العملاء النهائيين لديهم طلب قوي على أوامر تثبيت الأسعار، ولكن نظرًا لنقص أنواع عقود الألومنيوم المعاد تدويره الآجلة، لا يمكن للشركات الاعتماد إلا على عقود الألومنيوم الأولية الآجلة أو أوامر البيع الآجل لتثبيت الأسعار، مما يؤدي إلى مخاطر انحراف الأسعار. سيساهم إطلاق عقود سبائك الألومنيوم الآجلة في سد هذه الفجوة بشكل مباشر، وتحقيق ربط سعري بين الألومنيوم المعاد تدويره والألومنيوم الأولي، وتعزيز عملية توحيد معايير الصناعة.
الابتكار في أدوات إدارة المخاطر
يوفر إدراج أدوات العقود الآجلة والخيارات وسيلة جديدة لشركات سلسلة صناعة الألمنيوم للتحوط من تقلبات الأسعار. فعلى سبيل المثال، تتجاوز نسبة خردة الألمنيوم في تكاليف المواد الخام لشركات الألمنيوم المُعاد تدويره 70%، ويظل نطاق تقلب أسعار خردة الألمنيوم أعلى دائمًا من نطاق تقلب الألمنيوم المُحلل كهربائيًا. ومن خلال سوق العقود الآجلة، يمكن للشركات تحقيق ما يلي:
التحوط: تثبيت تكلفة شراء المواد الخام وأسعار بيع المنتجات لتجنب خطر تقلبات أسعار المعادن.
إدارة المخزون: الاستفادة من إيصالات المستودعات الآجلة لتخفيف ضغط المخزون خارج الموسم وتوسيع قنوات المبيعات.
تمويل الابتكار: استخدام إيصالات المستودعات الآجلة كضمان للحصول على تمويل منخفض التكلفة وتحسين سلسلة رأس المال.
مُسرِّع التحول منخفض الكربون
يعتمد صب سبائك الألومنيوم بشكل أساسي على خردة الألومنيوم كمواد خام، ويمكن لإنتاج طن واحد من الألومنيوم المعاد تدويره خفض انبعاثات الكربون بأكثر من 95%، وهو المسار الأساسي للتحول منخفض الكربون في صناعة الألومنيوم العالمية. وأكد وانغ جيان، نائب رئيس جمعية صناعة المعادن غير الحديدية الصينية، أن أدوات المستقبل ستوجه رأس المال نحو الاستثمار في صناعة الألومنيوم الخضراء، وستُسرّع من وتيرة التحول منخفض الكربون في هذه الصناعة من خلال آلية نقل "إشارة السعر - تخصيص الموارد - التحديث الصناعي".
إعادة بناء نمط سوق العقود الآجلة
1. معركة من أجل قوة التسعير
ويتوقع وانج رونج، المدير المساعد لمعهد جواتاي جونان لأبحاث العقود الآجلة، أن إدراج عقود سبائك الألومنيوم الآجلة سيشكل تحديا لهيمنة بورصة لندن للمعادن (LME) على التسعير العالمي لأسعار الألومنيوم.
والسبب هو أن:
يمثل إنتاج الصين من الألمنيوم المعاد تدويره 57% من إجمالي الإنتاج العالمي، وتعكس المنتجات الآجلة الطلب في السوق الآسيوية بشكل مباشر.
الابتكار في تصميم منتجات التوصيل: إن نظام التوصيل المزدوج المقترح لـ "سبائك الألومنيوم المعاد تدويرها + قضبان سبائك الألومنيوم" في الفترة السابقة يتماشى بشكل أكبر مع الاحتياجات الفعلية لشركات المعالجة الآسيوية.
دعم أرباح السياسات: بموجب أهداف "الكربون المزدوج" في الصين، سوف تتمتع منتجات الألمنيوم الخضراء بحوافز ضريبية، مما يعزز سلطة أسعار العقود الآجلة.
2. التغيير الهيكلي للمشاركين
ومن المتوقع أن يشهد سوق العقود الآجلة ثلاث مجموعات مشاركة رئيسية:
مؤسسات سلسلة الصناعة: مصاهر الألمنيوم، ومؤسسات معالجة الألمنيوم المعاد تدويره، ومصنعي قطع غيار السيارات، وغيرها، مع نسبة متوقعة تزيد عن 60%.
المؤسسات الاستثمارية: صناديق CTA، وصناديق التحوط السلعية، التي تستخدم تقلبات الأسعار لتوليد العائدات.
التجار عبر الحدود: مع تدويل سوق العقود الآجلة في الصين، فإن الشركات في جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وغيرها من المناطق التي تستهلك الألومنيوم المعاد تدويره سوف تشارك في التحكيم.
وظيفة اكتشاف الأسعار المحسنة
السوق الحالية للصبسبائك الألومنيوميفتقر هذا القطاع إلى تسعير موحد، حيث تصل فروق الأسعار الإقليمية غالبًا إلى 500 يوان/طن. بعد إدراج سوق العقود الآجلة، ستتحسن شفافية الأسعار بشكل ملحوظ من خلال آليات مركزية للمناقصات والتسليم. واستنادًا إلى تجربة إدراج عقود حديد التسليح الآجلة، من المتوقع أن تصبح أسعار العقود الآجلة معيارًا تسعيريًا لأكثر من 80% من تجارة الألومنيوم المعاد تدويره في البلاد خلال ثلاث سنوات.
الأهمية الاستراتيجية ورؤى الصناعة
نموذج جديد لخدمة الاقتصاد الحقيقي
كما ذُكر في العدد السابق، ستلتزم عقود سبائك الألومنيوم الآجلة للمسابك بمبدأ "خدمة التنمية الخضراء" وستُعزز التطوير الصناعي من خلال وضع معايير جودة صارمة للمنتجات المُسلَّمة (مثل محتوى الشوائب والخصائص الميكانيكية). وهذا يتوافق مع متطلبات البصمة الكربونية لضريبة الكربون الحدودية التي يفرضها الاتحاد الأوروبي على منتجات الألومنيوم المستوردة، مما يُساعد صناعة الألومنيوم الصينية على تعزيز تنافسيتها الدولية.
إعادة تشكيل مشهد سوق الألمنيوم العالمي
يُعيد ازدهار صناعة الألمنيوم المُعاد تدويره في الصين صياغة خريطة العرض والطلب العالمية على الألمنيوم. في عام 2024، ستصل نسبة إنتاج الألمنيوم المُعاد تدويره في الصين إلى 22% من إجمالي إنتاج الألمنيوم الأولي، بينما يبلغ المتوسط العالمي 15% فقط. سيُسرّع تطوّر أدوات العقود الآجلة هذه العملية، ومن المتوقع أن تتجاوز نسبة إنتاج الألمنيوم المُعاد تدويره في الصين 35% بحلول عام 2030، مما سيُضيّق الخناق أكثر على سوق الألمنيوم عالي الكربون في الخارج.
الكشف عن الابتكار المشتق
وفّر إطلاق عقود سبائك الألومنيوم الآجلة نموذجًا لتداول العقود الآجلة لأنواع أخرى من المعادن المُعاد تدويرها، مثل النحاس والزنك المُعاد تدويرهما. ويتمثل الهدف الأساسي في دمج موارد "التعدين الحضري" في نظام تسعير السلع، وتعزيز تنمية الاقتصاد الدائري من خلال الابتكار المالي.
بشكل عام، لا يُعدّ إدراج عقود سبائك الألومنيوم الآجلة والخيارات إنجازًا جديدًا لسوق المشتقات الصينية لخدمة الاقتصاد الحقيقي فحسب، بل يُمثّل أيضًا بنية تحتية مالية أساسية للتحول منخفض الكربون في صناعة الألومنيوم العالمية. مع بناء شبكة مستودعات التسليم وتحسين آليات المعاملات العابرة للحدود، من المتوقع أن يصبح هذا التنوع مركز تسعير المعادن غير الحديدية الأكثر تأثيرًا في المنطقة الزمنية الآسيوية، مما يُعيد تشكيل منطق توزيع القيمة في سلسلة صناعة الألومنيوم العالمية.
وقت النشر: ٢٩ مايو ٢٠٢٥