التيارصناعة الألمنيومدخل سوق الألومنيوم في مرحلة جديدة تتسم بـ"جمود العرض ومرونة الطلب"، وتستند الزيادات السعرية إلى أسس متينة. ويتوقع مورغان ستانلي أن تصل أسعار الألومنيوم إلى 3250 دولارًا للطن في الربع الثاني من عام 2026، ويرتكز هذا التوقع على الفوائد المزدوجة المتمثلة في فجوة العرض والطلب، بالإضافة إلى تأثير البيئة الاقتصادية الكلية.
جانب العرض: التوسع في الطاقة الإنتاجية محدود، والمرونة مستمرة في الانخفاض
وصلت طاقة إنتاج الألومنيوم الإلكتروليتي في الصين إلى الحد الأقصى البالغ 45 مليون طن، مع طاقة تشغيلية تبلغ 43.897 مليون طن بحلول عام 2025 ومعدل استخدام يبلغ 97.55٪، أي ما يقرب من الطاقة الكاملة، مع إضافة حوالي مليون طن فقط من المساحة الجديدة.
يشهد نمو الطاقة الإنتاجية الخارجية ضعفاً، حيث يبلغ متوسط معدل النمو السنوي 1.5% فقط خلال الفترة من 2025 إلى 2027. وتواصل أوروبا خفض الإنتاج بسبب ارتفاع أسعار الكهرباء، بينما تواجه أمريكا الشمالية قيوداً في التوسع نتيجةً للمنافسة على الطاقة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. أما إندونيسيا والشرق الأوسط، فقد شهدتا زيادة طفيفة، إلا أنهما تعانيان من قيود في البنية التحتية.
أدى التحول الأخضر وارتفاع تكاليف الكهرباء إلى رفع عتبة الصناعة، مما زاد من نسبة الكهرباء الخضراء في الصين وفرض تعريفات الكربون في الاتحاد الأوروبي، مما زاد من تقليص مساحة القدرة الإنتاجية عالية التكلفة.
جانب الطلب: ازدهار الحقول الناشئة، ونمو إجمالي الحجم بشكل مطرد
يبلغ متوسط معدل النمو السنوي للطلب العالمي على الألومنيوم 2٪ -3٪، ومن المتوقع أن يصل إلى 770-78 مليون طن بحلول عام 2026. وقد أصبحت المجالات الناشئة مثل مركبات الطاقة الجديدة وتخزين الطاقة الكهروضوئية ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي هي القوى الدافعة الأساسية.
أدى ارتفاع معدل انتشار مركبات الطاقة الجديدة إلى زيادة استهلاك الألومنيوم لكل مركبة (بنسبة تزيد عن 30% مقارنةً بمركبات الوقود)، كما ساهم الارتفاع السنوي في القدرة المركبة للطاقة الشمسية الكهروضوئية بأكثر من 20% في دعم الطلب على الألومنيوم. وقد تبع ذلك نمو مطرد في الطلب في قطاعي محطات الطاقة والتغليف.
وقد زادت نسبة الخلط المباشر للألمنيوم بالماء إلى أكثر من 90%، مما أدى إلى تقليل إمدادات سبائك الألمنيوم في المخزون وتفاقم الوضع السوقي المتقلب.
إشارات الاقتصاد الكلي والسوق: رنين إيجابي متعدد
إن التوقعات بخفض أسعار الفائدة العالمية واضحة، وفي ظل اتجاه ضعف الدولار الأمريكي، فإن أسعار الألومنيوم المقومة بالدولار الأمريكي تتمتع بدعم تصاعدي طبيعي.
يتزايد طلب المستثمرين على الأصول المادية، وتجذب المعادن غير الحديدية، كخيار لمكافحة التضخم وتنويع توزيع الأصول، تدفقات رأس المال.
وصل معدل سعر النحاس/الألومنيوم إلى أعلى مستوى له في الفترة الأخيرة، مما جعله مؤشراً مهماً للارتفاع اللاحق في أسعار الألومنيوم.
اتجاهات مستقبل الصناعة: تسليط الضوء على الفرص الهيكلية
تتسع الفجوة بين العرض والطلب تدريجياً، ويتوقع مورغان ستانلي أن تظهر حالات نقص الإمدادات بدءاً من عام 2026 فصاعداً، مع وجود المخزونات العالمية عند مستويات منخفضة تاريخياً، مما يزيد من مرونة تقلب الأسعار.
يتزايد التمايز الإقليمي، وتتسع فجوة العرض والطلب في الصين عامًا بعد عام، ويتزايد الاعتماد على الواردات، مما يشكل تدفقًا تجاريًا لـ "سبائك الألومنيوم الفائضة من الخارج → الصين".
تتركز أرباح الصناعة في الشركات الرائدة التي تمتلك موارد الطاقة الخضراء ومزايا تكلفة الطاقة، في حين أن القدرة الإنتاجية تتحول نحو المناطق منخفضة التكلفة مثل إندونيسيا والشرق الأوسط، لكن التقدم أبطأ مما كان متوقعاً.
تاريخ النشر: 19 ديسمبر 2025