في 29 أبريل 2025، بلغ متوسط سعر الألومنيوم A00 في سوق نهر اليانغتسي الفوري 20020 يوانًا للطن، بزيادة يومية قدرها 70 يوانًا. وأغلق العقد الرئيسي لسهم شنغهاي للألومنيوم، 2506، عند 19930 يوانًا للطن. ورغم تذبذبه الطفيف خلال جلسة التداول المسائية، إلا أنه حافظ على مستوى الدعم الرئيسي عند 19900 يوان خلال اليوم. ويعود هذا الاتجاه الصعودي إلى التناغم بين انخفاض المخزون العالمي الصريح إلى أدنى مستوياته التاريخية وتكثيف السياسات النقدية.
انخفض مخزون الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن إلى 417575 طنًا، مع أقل من أسبوع من الأيام المتاحة، كما أن ارتفاع تكاليف الطاقة في أوروبا (مع ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي إلى 35 يورو/ميجاواط ساعة) يعمل على قمع التقدم المحرز في استئناف الإنتاج.
انخفض المخزون الاجتماعي لشركة شنغهاي للألمنيوم بنسبة 6.23% ليصل إلى 178597 طنًا أسبوعيًا. ونظرًا لتركيز طلبات الأجهزة المنزلية والسيارات في المنطقة الجنوبية، تجاوز سعر البيع الفوري 200 يوان/طن، واضطر مستودع فوشان إلى الانتظار في طوابير لأكثر من 3 أيام لاستلام البضائع.
١. منطق القيادة: مرونة الطلب مقابل انهيار التكلفة
1. الطلب على الطاقة الجديدة يتصدر المشهد، والقطاعات التقليدية تشهد انتعاشًا هامشيًا
التأثير النهائي للإسراع في تركيب الألواح الكهروضوئية: في أبريل، ارتفع إنتاج الوحدات الكهروضوئية بنسبة 17% على أساس شهري، وارتفع الطلب على إطارات الألومنيوم بنسبة 22% على أساس سنوي. ومع ذلك، مع اقتراب موعد تطبيق السياسة في مايو، قامت بعض الشركات بسحب مبالغ زائدة من طلباتها مسبقًا.
تسارع وتيرة تخفيف وزن السيارات: تجاوزت كمية الألومنيوم المستخدمة في مركبات الطاقة الجديدة لكل مركبة 350 كيلوغرامًا، مما دفع معدل تشغيل شركات صفائح وأشرطة ورقائق الألومنيوم إلى الارتفاع إلى 82%. مع ذلك، تباطأ معدل نمو مبيعات السيارات في أبريل إلى 12%، وتراجع التأثير المضاعف لسياسة التجارة.
خلاصة أوامر شبكة الطاقة: تبلغ الدفعة الثانية من العطاءات عالية الجهد لشركة State Grid لمواد الألومنيوم 143000 طن، وتعمل شركات كابلات الألومنيوم بكامل طاقتها، مما يدعم إنتاج أعمدة الألومنيوم للحفاظ على أعلى مستوى له في خمس سنوات.
2. من ناحية التكلفة، هناك طرفان متطرفان: الجليد والنار
إن ضغط فائض الألومينا واضح: فقد دفع استئناف الإنتاج في مناجم شانشي سعر البوكسيت إلى 80 دولاراً للطن، وانخفض سعر الألومينا الفوري إلى أقل من 2900 يوان للطن، وانخفضت تكلفة الألومنيوم الكهربائي إلى 16500 يوان للطن، وتوسع متوسط ربح الصناعة إلى 3700 يوان للطن.
أهم مميزات الألمنيوم الأخضر: تكلفة طن الألمنيوم لتوليد الطاقة الكهرومائية في يوننان أقل من تكلفة الطاقة الحرارية بنحو 2000 يوان، كما أن هامش الربح الإجمالي للشركات مثل شركة يوننان للألمنيوم المحدودة يتجاوز متوسط الصناعة بنحو 5 نقاط مئوية، مما يسرع من تصفية قدرة إنتاج الطاقة الحرارية.
ثانيًا: لعبة الاقتصاد الكلي: السياسة "سلاح ذو حدين" يُحطم توقعات السوق
1. سياسات النمو المستقرة المحلية تحمي من مخاطر الطلب الخارجي
البناء المركزي لمشاريع البنية التحتية: تخطط اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح لإصدار قائمة بالمشاريع "المزدوجة" للعام بأكمله قبل نهاية يونيو، ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة استهلاك الألمنيوم بمقدار 500 ألف طن.
توقعات بسياسة نقدية متساهلة: أعلن البنك المركزي عن "خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي وأسعار الفائدة في الوقت المناسب"، وساهمت توقعات السيولة المتساهلة في تحفيز تدفق الأموال إلى سوق السلع الأساسية.
2. تصعيد التهديدات الخارجية "البجعة السوداء"
سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية المتكررة: فرض تعريفات جمركية بنسبة 70٪ علىمنتجات الألمنيوممن الصين لقمع الصادرات المباشرة، مما أثر بشكل غير مباشر على السلاسل الصناعية، مثل الأجهزة المنزلية وقطع غيار السيارات. وتشير التقديرات الثابتة إلى أن نسبة تعرض الولايات المتحدة للألمنيوم تبلغ 2.3%.
ضعف الطلب في أوروبا: انخفض عدد تسجيلات السيارات الجديدة في الاتحاد الأوروبي في الربع الأول بنسبة 1.9% على أساس سنوي، كما حدّت زيادة إنتاج شركة تريميت في ألمانيا من انتعاش سوق الألمنيوم في لندن. وارتفع سعر صرف بورصة شنغهاي إلى 8.3 يوان، وتجاوزت خسائر الواردات 1000 يوان/طن.
ثالثًا: معركة الصناديق: تباعد القوى الرئيسية يشتد، وتسارع دوران القطاعات
معركة طويلة قصيرة في سوق العقود الآجلة: انخفضت حيازات العقود الرئيسية لشركة شنغهاي للألمنيوم بمقدار 10393 لوت في اليوم، وانخفضت المراكز الطويلة لشركة يونغآن فيوتشرز بمقدار 12000 لوت، وزادت المراكز القصيرة لشركة غوتاي جونآن بمقدار 1800 لوت، وارتفعت معنويات تجنب المخاطرة لدى الصناديق.
سوق الأسهم لديه تمايز واضح: ارتفع قطاع مفهوم الألومنيوم بنسبة 1.05٪ في يوم واحد، ولكن صناعة الألومنيوم الصينية انخفضت بنسبة 0.93٪، في حين ارتفعت صناعة الألومنيوم نانشان بنسبة 5.76٪ ضد الاتجاه، مع تركيز الأموال في الألومنيوم الكهرومائي وقادة المعالجة الراقية.
٤. نظرة مستقبلية: سوق النبض في ظل توازن دقيق
قصيرة المدى (1-2 شهر)
تقلبات قوية في الأسعار: بدعم من انخفاض المخزون والطلب على التجديد بعد العطلة، قد يختبر سهم شنغهاي للألمنيوم مستوى الضغط عند 20300 يوان، ولكن يجب توخي الحذر ضد انتعاش الدولار الأمريكي الناجم عن تأخير خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
تحذير من المخاطر: قد يؤدي التغيير المفاجئ في سياسة إندونيسيا في تصدير البوكسيت وأزمة التسليم الناجمة عن عقوبات روسيا على الألومنيوم إلى إثارة خطر التخزين القسري.
متوسطة إلى طويلة الأجل (النصف الثاني من عام 2025)
تطبيع التوازن الضيق: إن الزيادة في قدرة إنتاج الألمنيوم الكهربائي العالمي أقل من مليون طن سنويًا، ويتزايد الطلب على الطاقة الجديدة بمقدار 800000 طن سنويًا، مما يجعل من الصعب سد الفجوة.
إعادة بناء قيمة السلسلة الصناعية: تجاوز معدل استخدام الألومنيوم المُعاد تدويره 85%، ودفعت تقنية الصب بالقالب المتكاملة إجمالي أرباح المعالجة إلى 20%. ستقود الشركات التي تواجه صعوبات تكنولوجية جولة النمو القادمة.
[البيانات الواردة في المقالة مأخوذة من الإنترنت، والآراء هي للإشارة فقط ولا تُستخدم كأساس للاستثمار]
وقت النشر: 6 مايو 2025